隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌0。22%。上周美国EIA原油库存下降385。9万桶，但成品油库存的超预期添加激发需求担心。5月以来油价自底部回升持续遭到旺季采购预期支持，但近期原油现货升贴水及月差均未进一步走强，或显示强现实要素对油价的上行驱动削弱，7月商业和的利空风险大于地缘要素的利多风险，油价或转为震动承压；8月为俄乌、伊核博弈的环节窗口期，欧洲柴油矛盾若仍无法衰退，市场仍有再度上行的可能。隔夜美国PPI低于预期，动静称特朗普成心解雇美联储鲍威尔并已草拟解雇信件向党人收罗看法，美元资产一度回落国际金价上涨，但此后特朗普予以否定市场恢复平稳。事务驱动下贵金属表示，美国关税政策截止日前各方构和仍有空间，风险情感可能频频，贵金属震动为从。今晚关心美国零售发卖数据。隔夜铜价震动收跌，沪铜周内多抵当阳线。LME库启用，铜首个入库数据显著。昨日国内现铜78060元，换月后上海升水95元，广东升60元，精废价差780元。交投上，空头持有或测验考试2508合约卖出施行价8万看涨期权、同时买入施行价76000看跌期权。隔夜沪铝延续窄幅波动。近期淡季现货表现负反馈，周一铝锭社库大增超三万吨，淡季铸锭量添加后关心累库持续性。沪铝跌破近期上行趋向线，指数持仓持续下降，短期存正在回调压力。近期氧化铝现货上涨趋向缓和，国内氧化铝运转产能回升至汗青高位进入过剩形态，几内亚矿企存正在复产预期，但上期所仓单库存仍然仅两万余吨，期货暂难深跌，关心现货成交价钱变化。锻制铝合金跟从沪铝波动，保太报价不变正在19500元，需求偏弱没有改善，不外废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价具备必然韧性。表里盘齐累库，需求端负反馈持续，锌价偏弱运转，资金继续减仓，沪锌刻日布局走平。根基面供增需弱预期不改，国内环节会议未见超预期，延续反弹空配思。表里盘齐累库，伦铅下破2000美元整数关，拖累内盘跟跌，手艺面看下方仍有回调空间。根基面上，铅价走弱，下逛畏跌不雅望，南北方电解铅炼厂供应差别仍存，再生铅惜售，精废价差持平。关心1。68万元/吨附近支持，旺季消费仍有待验证，静待库存数据，耐心期待低吸机遇。沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材炒做进入中后段。不锈钢市场仍处于保守消费淡季，现货成交偏弱，次要依赖商业商让利低价货源。现货方面，金川升水1950元，进口镍升水350元，电积镍升水100元。高镍铁报价正在905元每镍点，近期上逛价钱支持较着削弱。库存来看，镍铁库存增至3。7万吨，纯镍库存增千吨至3。9万吨，不锈钢库存增1。2万吨至99。1万吨，但全体仍高。手艺上看，沪镍仍有反弹空间，期待更好的博弈做空。隔夜锡价走跌，盘中短线收回部门跌幅。LME库正式启用，有锡仓单注册，继续关心海外低库存变更。市场再次关心佤邦复供进度，国内现锡昨报26。36万，以国内现实月度进口为从。延续空配。碳酸锂震动反弹，市场交投活跃，持仓处于高位。现货商业活跃度较低，下逛备货志愿不脚。市场总库存继续攀升至近期最高的14。1万吨，商业商继续补库2430吨至4。1万吨。澳矿最新报价678美元，低位反弹幅度加大。碳酸锂期价正在6。7-7万元区间有很强的套保需求，现货供应丰裕反弹空间，国内炒做反内卷不影响澳矿和南美盐湖乘隙出货，空单起头进入结构区域。工业硅期货小幅回调，现货新疆421硅报8800元/吨，较前一日持稳。下逛7月多晶硅排产环比添加，无机硅单体厂开工回升延续。而供应上，新疆大厂前期停产暂未复产，预期7月云南后续减产无限。根基面呈现边际改善，近期受多晶硅情感带动较着，走势估计呈现震动偏强，同时关心仓单变更环境。多晶硅期货反弹接近43000元/吨，现货N型复投料报价45500元/吨较昨日持稳，下逛价钱跟涨起头传导成本，据SMM，硅片抬价后已有成交展开，部门组件企业上调分布式报价，关心后续新订单签定环境。目前盘面价钱仍贴水现货，同时仓单数量继续持稳，估计短期走势以震动偏强为从，政策预期仍为次要买卖逻辑。夜盘钢价从头走强。螺纹表需弱势趋稳，产量小幅回落，库存继续迟缓下降。热卷需求继续下滑，产量也有所回落，库存继续小幅累积。铁水产量迟缓回落，全体维持相对高位，低库存款式下，市场负反馈压力不大，关心淡季需求衔接能力。从下业看，6月地产投资继续大幅下滑，基建、制制业投资增速放缓，内需全体仍然疲弱，出口维持相对高位。“反内卷”从导当前市场走势，本色性办法另有待落地，市场心态趋于隆重，短期仍有频频，关心终端需求及国表里相关政策变化。铁矿隔夜盘面继续上涨。供应端，铁矿全球发运环比小幅下降，国内到港量继续反弹至高位，但低于客岁同期程度，口岸库存正在高疏港的环境下继续小幅去化。需求端，淡季终端需求偏弱，钢厂仍然存有盈利，自动减产动力不脚，铁水小幅下降但短期仍能维持相对高位。宏不雅层面对时未有超预期政策出台，不外海外商业不确定性下降，市场情感仍然较为乐不雅。我们估计铁矿短期走势跟从成材震动为从，正在中持久供需宽松趋向不变的环境下，继续反弹的空间或相对无限。日内价钱震动下行。焦化估计本周提涨全面落地，涨幅较市场预期有所收缩，利润菲薄单薄，焦化日产较年内高位持续回落。焦炭全体库存几无变更，商业商采购志愿添加。全体来看，碳元素供应端仍较丰裕，下逛铁水淡季仍连结较高程度，“反内卷”目前对焦炭行业影响无限。焦炭盘面升水，焦炭跟从钢材走势为从。日内价钱震动下行。中蒙港口起头恢复通关。炼焦煤矿产量继续回升，前期减停产煤矿继续复产。现货竞拍成交市场有所好转，成交价钱大幅上涨，终端库存有所抬升。炼焦煤总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大要率持续去库。全体来看，碳元素供应端仍较丰裕，下逛铁水淡季仍连结较高程度，“反内卷”目前对焦煤行业影响无限。焦煤盘面升水，价钱跟从钢材走势为从。日内价钱震动下行。因为前期持续的减产，库存程度有所下降，不外周度产量起头回升，表内库存起头添加。中持久来看，锰矿库存震动累增，短期来看，目前库存程度偏低，锰矿山的挺价志愿有所添加。北方某大型钢厂7月硅锰订价5850元/吨，首轮询盘5600元/吨，6月硅锰订价：5650元/吨。硅锰跟从螺纹走势为从，价钱跟涨乏力，估计价钱较为承压。日内价钱震动下行。铁水产量小幅下降，连结正在239以上。北方某大型钢厂7月硅铁投标询盘5400元/吨，6月订价5500元/吨。7月投标数量2700吨，较上轮增500吨。其出口需求维持3万吨摆布，边际影响较小。金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求全体尚可。硅铁供应继续下行，市场成交程度一般，表内库存继续下降，不外产端库存起头累增，下降根基来自于仓单库存。硅铁跟从螺纹走势为从，价钱跟涨乏力，估计价钱较为承压。现货层面，马士基打算于32、34周加派2艘加班船，8月空班亦较着削减，周均运力较7月有所提拔。面临运力的环比上行，和货量将季候性转淡的预期，市场对于8月现实运价可否成功推涨的隆重预期，08合约进入交割逻辑，将跟从现货逐渐基差。而远月合约本周以来的大幅上行缺乏明白的根基面驱动，目前其估值已高于上半年淡季程度，正在缺乏更强支持的布景下，其进一步上行空间受限。后续若察看到现货端报价呈现松动迹象，盘面买卖逻辑可能加快转向对淡季运力宽松和运价承压的预期。OPEC+减产径之下全球高硫沉质资本存正在供应添加预期，短期环绕俄罗斯、伊朗高硫燃油从产地的制裁影响相对受限，前期国内上调燃料油消费税抵扣比例的试点现实进料增量结果无限，需求缺乏驱动，FU裂解估计维持下行趋向。LU单边走势以跟从原油为从，裂解或取海外柴油雷同转为震动款式。54家样本炼厂出货量环比小幅增加，累计同比增幅较6月底下降1个百分点。全体来看，沥青供应添加韧性仍有待察看，需求维持弱现实但仍存修复预期，库存低位对价钱仍有必然支持，单边走势标的目的上以跟从原油标的目的为从，需求送来本色性改善前BU上行驱动无限，7月中旬以来BU裂解呈现震动拾掇款式。中东减产压力维持，远东地域化工采购虽有所添加，但海外价钱延续震动偏弱。近期进口成本维持回落，但终端产物价钱偏弱导致PDH毛利维持平稳。PDH继续新增检修，国内近期供需双弱，国产气端顶部承压为从。原油有所回落，而夏日淡季款式未改，盘面震动偏弱。尿素盘面震动坚挺。供应充脚延续，农需逐渐进入旺季的尾声，复合肥出产企业开工持续下滑。上逛出产企业库存向下逛以及口岸转移，周期内出产企业持续大幅去库，口岸累库速度较快。短期国内尿素市场供需预期宽松，新一轮出口配额预期，行情大要率维持区间震动运转。甲醇进口到港量大幅回升，口岸快速累库。国内从产区企业连续秋季检修，但目前甲醇利润表示较好，部门企业或推迟检修，下逛维持刚需采购，周期内出产企业库存变更不大。甲醇内地至沿海套利窗口封闭，国内供应对行情存正在必然支持，关心宏不雅及下逛安拆变更。夜盘纯苯弱势震动为从。油价回落，成本支持转弱，现实供压力照旧存正在。三季度中后期有季候性供需好转的预期，四时度再度承压，月差波段操做，中短期延续正套思，四时度累库，月差偏空。基于油价中长线偏空思，考虑纯苯逢高沽空。苯乙烯期货从力合约偏弱拾掇。成本端原油市场多空博弈，短期或延续宽幅震动款式，对苯乙烯感化无限。根基面上，苯乙烯开工负荷高位，且口岸库存呈现累库态势，市场货源供应充脚。下逛随行就市，消化以存量原料为从，现货采购按需，现货成交欠佳。聚烯烃期货从力合约走势震动偏弱。根基面上，聚乙烯近期安拆检修削减，跟着前期检修安拆沉启，压力持续加大；下逛处于淡季，需求全体处于低迷形态，对原料支持不脚。聚丙烯目前检修安拆处正在高位，为市场带来底部支持。可是淡季下逛需求无大改不雅，终端订单跟进不脚，需求疲软一直对市场构成。PVC弱势运转。渤化成长、福建万华新扶植安拆投产试车，供应添加。氯碱分析利润环比改善。下逛接单不脚，华东及华南总库存继续累加，现货沉心下移。国内需求疲软，出付量削减。短期关心宏不雅情感以及成本端的驱动，估计期价或跟从全体情感波动。持久，需求欠安，产量高位运转，期价估计难有较高的涨幅。华东和华南地域检修安拆恢复中，供给有回升压力，烧碱高位承压。现货跌价后，高价走货欠安，个体企业高价回落。氧化铝需求支持尚可，但非铝下逛需求一般。目前利润环比改善，下逛对高价接管程度一般，期价估计偏弱走势。PX和PTA夜盘震动。PX供需改善，但下逛PTA加现货加工差偏低，长丝累库且现金流持续走低，有减产驱动，需求走弱对PX有拖累；PTA累库预期兑现，现货加工差大幅回落至低位，有向上修复驱动；盘面加工差降至合理区间底部，关心PTA加工差修复。昨日市场传部门乙二醇安拆问题，EG价钱走强，夜盘震动。口岸去库及海外安拆运转不变性欠佳对市场有提振，若是国内大安拆落实检修，供应收缩有益于乙二醇市场供需改善，短期偏多配，油价下行为次要风险。短纤开工回升，下逛负荷延续下行形态，周度小幅去库，反映现实需求韧性犹正在，偏多看待；盘面取现货分化，表示偏弱。瓶片企业施行减产，行业开工下滑，但库存略有回升，可见订单走弱较着；瓶片现货利润修复，盘面加工差维持震动。沙河情感一般，大板小幅走弱。行业利润小幅回升，产能环比微涨。加工订单弱势运转，原片备货志愿低。短期估计跟从宏不雅情感波动。持久需要看到供给收缩，不然期价难有较大涨幅。国际原油期货价钱震动偏弱，泰国原料市场价钱上涨。目前全球天然橡胶供应逐步进入高产期，上周国内丁二烯橡胶安拆开工率大幅下降，上逛丁二烯安拆开工率大幅下降。上周国内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，部门停产检修企业根基恢复一般运转，全钢胎产成品库存添加而半钢胎库存继续下降。本周隆众统计的青岛地域天然橡胶总库存继续小幅添加至63。64万吨，上周卓创统计的中国顺丁橡胶社会库存回升至1。28万吨，上逛中国丁二烯口岸库存回升至2。36万吨。分析来看，下逛需求回暖，橡胶供应添加，橡胶库存添加，商业风险犹存。策略上不雅望。纯碱震动偏弱。行业延续累库模式，现货成交一般。安拆大稳小动，沉庆湘渝近期恢复运转，产量高位运转。光伏行业本身吃亏较大，加之政策反内卷，后续将继续减产。短期估计跟从成本取宏不雅波动，持久行业延续供给高压运转，期价估计高位承压款式。有动静称美国时间本周四特朗普将颁布发表一项包含美国农业正在内的对华商业和谈，但目前并未完全。受此影响，美豆底部反弹，国内豆粕期货亦受此影响。国内现货方面，油厂豆粕库存持续添加。目前中美商业上的不确定性要素照旧较多，关心美国时间本周四及8月1日关税节点动静。别的豆粕价钱走势沉点关心美豆产区气候。隔夜美豆上涨，出口需求提振，美国大豆从产区将来6-10天瞻望看，美国大豆南部产区存正在温度高于常态，降水低于常态的风险，需要持续关心气候的问题。棕榈油价钱表示为调整形态。国内大部门工业品表示为调整态势。欧洲产区和黑海产区仍然要留意高温风险。从持久趋向看，生物柴油的成长容易给动物油托底，持久思需要对动物油维持逢低多配的思。短期继续关心政策端和产区气候的。虽然产区气候仍存正在变数，但跟着时间推移气候窗口正在变窄，基金对加籽的净多持仓也从高位回落，加籽期价短期弱势震动的概率较大。中澳签订了商业协定的谅解备忘录，为进口菜籽带来预期取可能性，对国内菜系期价形成微弱的利空预期。国内菜系延续降库存形态，估计维持到加籽新做上市后，正在此之前菜系较竞品难有性价比。分析来看，菜系单边驱动不显著，估计短期以震动为从。国产大豆维持反弹势头，本周东北地域光温充脚，大部墒情适宜，利于大豆分枝开花做物总体长势优良。估计将来10天，东北地域累计降水量较常年同期偏多3～6成，要防备短时渍涝风险。政策方面本周四国产大豆举行竞价采采办卖，关心现实的成交表示，本周一的竞价采购成交为零。进口大豆方面美国大豆从产区将来6-10天瞻望看，美国大豆南部产区存正在温度高于常态，降水低于常态的风险，需要持续关心气候的问题。短期持续关心气候和政策的。昨晚大连玉米继续震动下行。中储粮加大拍卖发卖必然程度上影响了市场预期，商业商添加供应。美国方面，截至7月13日当周，美国玉米优秀率为74%，取市场预期相符，前一周为73%，客岁同期为68%，美玉米继续连结优良长势，或继续寻底。当前国内玉米市场还未呈现政策指导的供需布局性改变。但畅通环节阶段性供应投放后，正在美玉米下行布景下，大连玉米期货或继续探底。生猪期货今日增仓大跌，从力09合约领跌，最低下探至14000关口，价钱根基回吐上周以来涨幅。现货各地延续跌势，出栏节拍加速，供应加快。本周统计局发布上半年经济数据，此中，上半年猪肉产量增加1。3%。二季度末，生猪存栏42447万头，同比增加2。2%；上半年，生猪出栏36619万头，增加0。6%。从能繁母猪取仔猪数量来看，后期全体行业供应丰裕，价钱中期存下行压力，财产可逢取空头套期保值，关心出栏节拍对价钱的影响。鸡蛋盘面窄幅震动回调，两湖地域小幅上涨。旺季合约期货盘面临现货高升水的布局，必然程度上了盘面的涨幅。跟着现货旺季的逐渐到临，期货价钱短期来看下方空间被，关心现货的反弹幅度。长周期来看蛋价周期尚未见底。今天美棉走势偏震动，美棉优秀率继续回升，截至2025年7月13日当周，美国棉花优秀率为54%，前一周为52%，上年同期为45%。美国农业部7月供需演讲偏空，25/26年度产量和期末库存有所上调。郑棉短期受限于需求偏弱的，国产棉现货发卖基差坚挺；棉花财产链呈现原料更强，下逛偏弱的场合排场，纯棉纱价钱跟从原料上涨，但动能偏弱。下逛内地纺企开机继续下行，成品库存继续累积，不外新疆纺企开机仍高。截至6月底，棉花贸易库存为282。98万吨，较5月底削减62。89万吨，消化仍然偏好，棉花库存仍存偏紧预期，支持价钱持续走强。操做上临时不雅望。隔夜美糖震动。巴西产量预期偏空，美糖上方仍面对必然压力，关心出产数据的变化。国内方面，本年食糖和糖浆进口量偏低，国产糖的市场份额添加，发卖速度较快，库存压力较轻。气候方面，三季度的降雨预期偏低，25/26榨季广西食糖产量的不确定性有所添加，关心后续气候环境和甘蔗长势。分析来看，美糖趋向仍然向下，国内利多不脚，估计糖价维持震动。期价震动。新季早熟苹果起头连续供应市场，价钱同比有所添加，关心后期早熟苹果价钱变化。从盘面来看，市场的买卖沉心转向新季度的估产。本年西部产区遭到寒潮和花期大风的影响，不外寒潮过程中低温对产量的影响不大，次要添加了果锈的风险。另一方面，本年产区全体花量较脚，产量预估相对偏空，操做上维持偏空思。期价震动。辐射松外盘价钱偏低，国内到港量维持低位。需求方面，上周口岸日均出库量环比呈现较大幅度削减，淡季特征起头。库存方面，口岸原木库存总量偏低，库存压力相对较小。分析来看，因为利润欠安，原木发运量将维持低位，供给端存正在必然利多。不外，国内需求处于淡季，价钱仍然偏弱，操做上临时不雅望。今天纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价5900元/吨，价钱持稳；江浙沪俄针报价5200元/吨；阔叶浆明星报价4050元/吨，价钱持稳。截止2025年7月10日，中国纸浆支流口岸样本库存量为217。9万吨，较上期去库3。4万吨，环比下降1。5%。国内6月份纸浆进口同比仍然偏高，中国6月纸浆进口量为303。1万吨，1-6月累计进口量为1857。8万吨，同比添加4。2%。目前国内口岸库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，纸浆需求仍然偏弱，需求处于保守淡季。纸浆估值偏低，近期国内反内卷，虽然对于制纸行业暂无具体政策，但对于情感上有所提振。操做上临时不雅望或短线操做。昨日A股缩量窄幅拾掇，盘面热点狼藉。期指各从力合约走势呈现分化，基差方面全线贴水标的指数。隔夜外盘方面欧美股市表示分化，纳指续创收盘新高，美债收益率集体下跌，美元指数亦回调。数据方面美国6月PPI环比持平，同比上升2。3%，这是自客岁9月以来最暖和的年度涨幅；焦点PPI同样持平，同比上涨2。5%，创下2023岁尾以来最小增幅。国际商业方面，特朗普暗示药品关税可能将于月底推出，芯片关税时间表和药品雷同；8月1日前可能告竣2-3项商业和谈；正取印度构和，两边接近告竣和谈；将很快发布对较小国度的关税，可能对所有小国度征收约10%的同一关税。全体来看短期市场风险偏好维持震动略偏强，进一步国表里政策信号的新变化。市场气概方面，正在设置装备摆设盈利资产根本上，维持增配科技成长。国债期货收盘震动拾掇。美国通缩数据相对暖和，美债利率持续反弹，且曲线逐渐呈现出峻峭特点。取此同时，买卖员削减了英国央行的降息押注，全球降息幅度和速度有所放缓。国内方面，国债现货市场波动仍然，当下10债仍然处于区间运转，正在1。68%-1。65%之间震动。短期内，债市留意波动放大的风险。
